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风投的最佳时期
http://www.100md.com 2015年7月29日 医药经济报
     生物科技资本市场热气腾腾已3年,仍然不见放慢节奏、热情递减的迹象。

    据最新统计,第二季度VC投资生物科技公司总计21亿美元,共完成126单VC投资交易。这是自1995年设立生物科技VC行业统计以来的单季投资金额最高纪录。汤森路透这个数据是根据普华永道和美国国家风险投资协会MoneyTree报告所作的统计。

    今年上半年,共有38亿美元的生物科技风险投资。按这样的投资强度,今年投资总额超过去年创纪录的60亿美元应该没有悬念。从交易数量看,基本与往年持平。这反映出,投资机构并不希望广撒种子,而倾向于精选好公司好项目,投资有限数量的创新企业。

    第二季度生物科技风险投资的主要特点是在交易规模和尖端技术方面。比如迪纳利治疗公司。这是一家专注于开发神经变性的行业新秀,由于其特殊身份,公司由前基因泰克公司的资深高管和著名投资者共同创立,资金从来就不是问题。该公司初创期就一举募集了2.17亿美元,投资者不乏业内投资大佬。另一家募集类似规模资金的是Adaptive。这是一家从Fred Hutch分拆出来的生物技术公司,专注于免疫排序,募集了1.95亿美元。

    排在前5位的还有ReGenX生物,主要从事基因治疗的研究开发,有许多自己独特的创新成果与专利技术及在研产品,募集到7050万美元;CytomX募集7000万美元;Melinta募集6700万美元。

    2008年金融风暴时的艰难时日,与现在的生物医药风险投资行情相比可谓冰火两重天。阳光总在风雨后,能坚持下来的都有不错的结局。形形色色的创新公司,日新月异的生命科学研究成果,不断成熟的企业和整个生物技术产业,吸引了许多资金涌入生物科技资本市场。

    无论一级还是二级市场,对优质生物技术公司而言,现在都是募集资金的最佳时候。过去一年,新老基金募集到不少资金,加上IPO行情连续三年都很火爆,让投资者赚到不少钱,又有新的资金可投资更多新项目。此外,新的交叉型投资者,传统意义上不投一级市场的公募私募基金,也陆续进场投资未上市公司,有时甚至在A轮就开始介入。许多投资者看好现在生物技术公司排队IPO的势头。

    纳斯达克生物技术股指过去五年翻了3倍,耀眼的数字能否持续?理性的投资者还是看到了潜在的风险,在牛市行情驱动下估值过高,如果盲目追随或跟投,很可能会遭遇痛苦的结局。

    真正有眼光的投资者,一定是布局更早、投资更有革命性重大成果的项目,不仅主投,还主刀打理这些项目的早期管理。这样的高风险高投入方显风险投资人专业本色,才有别于一般投资人,有自己的特色和可持续发展的投资业绩。

    当今时代,新的科学成果尤其丰富,科学家对人类生物学的理解更深入,进而出现更频繁的转化医学,带来产业化开放式创新的巨大商机。专业而有耐心的投资人,能看到许多人看不到的真正创新与投资机会,不仅投资早期阶段项目,中后期的机会同样存在。

    我们应该保持谨慎乐观,除非科技创新开始逐渐低迷甚至消失,否则生物科技创新投资一直会有许多机会。当然,在不同时间会有不同的投资重心和热点,现在的热点是基因治疗、基因编辑、生物标记物、细胞肿瘤免疫治疗、个性化治疗。 (■王进)
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